矿业市场的 “冰火两重天” 开场
2024 年的矿业市场，用 “冰火两重天” 来形容再恰当不过。3 月 13 日，中广核矿业 发布的公告，宛如投入平静湖面的石子，激起层层涟漪。公告显示，集团 2024 年除税前持续经营业务净利润预期较 2023 年同期上升约 2.3 亿港元至 2.8 亿港元 ，然而净利润较 2023 年同期却将下降约 1.3 亿港元至 1.8 亿港元。这般看似矛盾的财务预期，让市场对中广核矿业的未来发展满是疑惑与猜测。同日，大洋彼岸的希尔威金属矿业 (SVM) 却在资本市场大放异彩，盘中上涨 2.03%，截至 21:42，报 4.061 美元 / 股，成交 70.04 万美元，总市值 8.83 亿美元。其财务数据更是夺目，截至 2024 年 12 月 31 日，希尔威金属矿业收入总额 2.24 亿美元，同比增长 29.72%；归母净利润 6577.5 万美元，同比增长 113.71%。一边是中广核矿业净利润预期下降的阴霾，一边是希尔威金属矿业收入与净利润双增长的阳光，两者形成鲜明对比，为 2024 年的矿业市场奏响了充满戏剧性的开场乐章。这巨大差异背后，究竟隐藏着怎样的行业密码？是市场环境不同，还是企业自身战略差异？又或是其他更为复杂的因素在起作用？接下来，让我们一同深入剖析，探寻其中奥秘。
中广核矿业：利润变化背后的层层剖析
（一）业绩数据详述
中广核矿业 2024 年的业绩数据充满矛盾与惊喜。从公告数据看，2023 年其除税前持续经营业务净利润处于某一基础数值，2024 年预期该数值较 2023 年同期上升约 2.3 亿港元至 2.8 亿港元 。这表明公司在业务持续开展中，某些方面的盈利能力显著提升。但净利润却出现下滑，2024 年净利润较 2023 年同期下降约 1.3 亿港元至 1.8 亿港元。这样的业绩表现，犹如一场拔河比赛，公司在不同财务指标上被拉向不同方向，令投资者和市场陷入沉思，急切探寻背后原因。
（二）除税前持续经营业务净利润上升原因
铀价上涨无疑是中广核矿业除税前持续经营业务净利润上升的关键因素。自 2021 年起，铀价开启上涨周期，2024 年仍处于上升趋势。中广核矿业作为天然铀产业重要参与者，在哈萨克斯坦拥有多座铀矿的产品包销权，且持有当地合营企业和联营公司股份。铀价上涨，使这些合营企业和联营公司盈利大幅增加。例如，其持股 49% 的哈萨克斯坦合营企业谢公司和联营公司奥公司，随着铀价攀升，产品销售价格提高，利润空间进一步扩大，带动中广核矿业应占合营企业和联营公司业绩较 2023 年同期上升 。这种投资收益增长，恰似一场及时雨，润泽着中广核矿业的财务报表，为其除税前持续经营业务净利润上升提供有力支撑。
（三）净利润下降原因
尽管除税前持续经营业务净利润上升，但中广核矿业净利润却下降，背后是多个复杂因素交织。首先，存量低价合同存在，使公司销售天然铀产品时，无法完全享受铀价上涨红利。前期签订的一些合同价格较低，按合同约定交付，导致公司收入未能随市场价格上升同步增长。其次，税收问题成为净利润的一大 “杀手”。2024 年，公司在哈萨克斯坦面临税收成本上升风险。经公司管理层估算，按一般分红预提税税率计提当期分红预提税，并按差额补提和补缴以前年度分红预提税，大大增加了公司税务负担，侵蚀净利润。再者，成本上升也是不可忽视的因素。矿山运营成本、国际贸易采购成本不断攀升，进一步压缩利润空间。这些因素相互作用，犹如无形紧箍咒，致使中广核矿业 2024 年净利润下降。
希尔威金属矿业：增长背后的多元驱动力
（一）亮眼的财务表现
希尔威金属矿业在 2024 年交出一份令人瞩目的财务答卷。截至 2024 年 12 月 31 日，其收入总额达 2.24 亿美元，同比增长 29.72%，归母净利润更是高达 6577.5 万美元，同比增长 113.71% 。这样的数据，在矿业市场中无疑是一颗闪耀明星。与行业内其他企业相比，许多公司面对市场波动和成本上升等问题时，业绩增长乏力甚至下滑，而希尔威金属矿业却能实现收入与净利润大幅增长，彰显其强大竞争力和独特发展优势。
（二）增长原因探究
市场对金属的需求增加是希尔威金属矿业增长的重要外部因素。在全球经济复苏大背景下，新能源与基础设施建设蓬勃发展。新能源领域，金属是电池、电机等关键部件重要原材料。随着电动汽车市场火爆，对锂、钴、镍等金属需求持续攀升，希尔威金属矿业相关产品迎来广阔市场空间。基础设施建设方面，桥梁、道路、高楼大厦建设离不开金属材料。新兴经济体城市化进程加速，大量基础设施项目上马，对金属需求呈井喷式增长。公司自身在运营效率和成本控制方面的有效举措，是其增长的内在动力源泉。技术进步方面，公司引入先进采矿和选矿技术。采用自动化采矿设备，提高开采效率，减少人力成本和安全风险；运用新型选矿工艺，提高金属回收率，降低资源浪费。管理优化上，公司加强内部管理流程梳理和优化，提高决策效率和执行能力。整合供应链，与优质供应商建立长期稳定合作关系，确保原材料稳定供应和价格优势。公司还积极扩大销售渠道与客户基础，不仅在传统市场巩固份额，还开拓新兴市场，与多家知名企业建立合作关系，为产品销售提供坚实保障。这些因素相互作用，共同推动希尔威金属矿业 2024 年高速增长。
金银矿业股普涨：金价飙升下的资本狂欢
（一）普涨行情展示
2024 年资本市场上，金银矿业股普涨行情成为一道亮丽风景线。First Majestic 犹如一匹黑马，涨幅高达 4.4%，股价快速攀升吸引众多投资者目光。纽蒙特矿业也不逊色，以 3.8% 的涨幅紧跟其后，展现其在行业内的强大实力。埃尔拉多黄金同样表现出色，涨幅达到 3.5%，为投资者带来丰厚回报。金矿股 ETF 作为一揽子金矿股票集合，也收获 2.5% 的涨幅，让投资者通过便捷投资方式享受到行业增长红利。赫克拉矿业涨 2.1%，巴里克黄金公司涨 2%，黄金矿工因素指数 ETF 涨 2%，哈莫尼黄金和金田公司至多涨约 2%。这些金银矿业股集体上涨，恰似一场盛大资本狂欢，点燃市场热情，让投资者看到矿业市场巨大潜力。
（二）金价上涨原因深挖
地缘政治冲突阴云笼罩，成为金价上涨重要催化剂。俄乌冲突持续，双方在领土、能源等问题上争端不断，地区局势紧张。哈以冲突爆发，让中东地区陷入战火，以色列与巴勒斯坦矛盾升级，造成大量人员伤亡和财产损失。这些冲突使市场不确定性大幅增加，投资者纷纷寻求避险资产，黄金作为传统避险天堂，自然成为首选。投资者担心冲突蔓延影响全球经济稳定，大量买入黄金，推动金价不断攀升。美联储的降息政策，也为金价上涨提供有力支撑。随着全球经济形势变化，美联储为刺激经济增长降低利率。利率下降，债券等固定收益产品吸引力下降，投资者目光转向黄金。黄金不支付利息，利率下降环境下，其机会成本降低，投资价值凸显。降息通常导致美元贬值，黄金以美元计价，美元走弱意味着黄金对持有其他货币的投资者更便宜，吸引更多投资者购买黄金，进一步推动金价上涨。全球经济形势的担忧，也在不断推动金价上涨。在全球经济一体化背景下，各国经济相互关联、相互影响。一些新兴经济体经济增长放缓，贸易保护主义抬头，国际贸易摩擦不断，给全球经济发展带来不确定性。投资者担心经济衰退，纷纷买入黄金保值增值。黄金作为稀缺资源，价值相对稳定，经济不稳定时期，能为投资者提供一定保障。
（三）金价与矿业股的联动
金价与矿业股之间存在紧密联动关系。金价上涨时，矿业公司利润往往大幅增加。以纽蒙特矿业为例，其拥有大量黄金矿产资源，随着金价攀升，公司开采的黄金市场售价提高，生产成本相对稳定，利润空间进一步扩大。利润增加使矿业公司财务状况改善，投资价值提升，吸引更多投资者购买其股票，推动股价上涨。投资者对行业的乐观预期，也在进一步助推矿业股上涨。他们认为，随着金价持续上涨，矿业公司未来业绩有望继续提升，股票价格还有上涨空间，这种乐观情绪在市场蔓延，形成正向反馈，使金银矿业股 2024 年在资本市场大放异彩。
行业展望：机遇与挑战并存
（一）机遇方面
全球经济复苏步伐逐渐加快，为矿业发展带来广阔市场空间。随着新兴经济体崛起，如印度、东盟等地区，工业化与城镇化进程推进，对矿产资源需求持续攀升。基础设施建设大规模开展，需要大量钢铁、水泥等基础材料，而这些材料生产离不开铁矿石、石灰石等矿产资源。建筑行业对砂石骨料需求也不断增加，为矿业企业提供新的业务增长点。新能源产业蓬勃发展，为矿业注入一针强心剂。在 “双碳” 目标引领下，全球各国加大对新能源投入。太阳能、风能、核能等清洁能源发展，对锂、钴、镍、铀等关键矿产需求呈爆发式增长。以电动汽车为例，其核心部件电池生产需要大量锂、钴等金属。随着电动汽车市场不断扩大，对这些金属需求将持续增长。核电建设稳步推进，也将带动对铀矿的需求。据相关机构预测，未来几年，全球铀矿需求将保持稳定增长态势 。
（二）挑战方面
成本上升成为矿业发展的一大难题。能源价格波动，使矿业企业生产运营成本不断增加。电力、燃油等能源是矿业生产重要动力来源，能源价格上涨，直接增加采矿、选矿等环节成本。劳动力成本上升也不容忽视。随着社会经济发展，人们对工资待遇、工作环境等要求提高，矿业企业为吸引和留住人才，不得不提高员工薪酬福利，进一步增加企业成本负担。市场价格波动犹如达摩克利斯之剑，高悬在矿业企业头顶。矿产品价格受全球供需关系、宏观经济形势、地缘政治等多种因素影响，波动频繁且剧烈。市场供过于求时，矿产品价格下跌，企业销售收入和利润受严重影响。市场供不应求时，价格上涨虽能增加企业利润，但可能引发市场过度投资，导致产能过剩，进而再次引发价格下跌。这种价格不确定性，给矿业企业生产经营带来巨大风险。政策法规变化也给矿业企业带来诸多挑战。各国政府为保护环境、保障资源合理开发利用，不断加强对矿业监管，出台一系列严格政策法规。环保方面，对矿山废水、废气、废渣排放提出更高标准，要求矿业企业采取更严格环保措施，增加企业环保投入和运营成本。资源管理方面，对矿业权审批、出让、转让等环节进行更严格规范，企业需花费更多时间和精力满足政策法规要求，否则将面临处罚甚至被关停风险。地缘政治风险同样不可小觑。在全球政治经济格局复杂多变背景下，地缘政治冲突时有发生。一些矿产资源丰富地区，因政治不稳定、战争冲突等原因，导致矿业项目无法正常开展，企业投资面临巨大损失。贸易保护主义抬头，也使矿业企业在国际贸易中面临诸多壁垒，如关税增加、贸易限制等，影响企业市场拓展和产品销售。
理性审视矿业投资
2024 年矿业市场呈现出复杂多变且极具挑战性的态势。中广核矿业与希尔威金属矿业展现出各异的发展状况，金银矿业股出现普遍上涨行情，同时行业在未来亦面临着机遇与挑战。这些情形均向投资者发出警示。在机遇与风险并存的矿业投资市场中，秉持理性投资理念至关重要。投资者不应受短期市场波动的过度影响，而应深入探究行业动态，聚焦企业基本面，对各类风险因素展开全面剖析。在进行投资决策前，需做好充分的调研与筹备工作，制定科学合理的投资策略，通过分散投资降低风险。唯有如此，方能在矿业投资浪潮中把握机遇，达成财富的稳健增值。
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