工程机械产品销量回升 行业有望触底回升

当前，工程机械行业大幅下降了四年，行业矫枉过正，未来将受益于基建、房地产、PPP项目推进。今年以来工程机械存量设备开工小时持续改善，七八月挖掘机、起重机、推土机、压路机销售明显回升，周期性品种投资在业绩拐点，四季度策略性看多工程机械。

工程机械产品销量回升

挖掘机今年二三月就出现了大幅回升。从挖掘机品种来看，小挖和大挖销售火爆，中挖平淡，我们当时判断小挖与房地产去库存、园区建设需求增长有关，大挖与一些有色矿需求回升有关，另外，也与国二清库存、国三挖掘机上市促销有一定关系。二季度销量仍是下降，复苏未能持续。而三季度小旺季提前到来，七八月挖掘机连续正增长，八月挖掘机行业销量增长45%，三一重工挖掘机销量增长40%，市占率第一，徐工和三一挖掘机库存紧张，恒立液压挖掘机油缸也回升了30%，盾构机油缸出货量翻倍。相比2-3月挖掘机销量增长，七八月的数据更有基本面的支撑：房地产市场持续火爆、PPP助推大型基建项目，我们认为虽然8月高增长与去年基数低有关，目前很多厂商和经销商经营压力仍很大，但是工程机械行业信心在回升，行业盈利已触底。

起重机8月行业销量也出现正增长。由于部分上市公司因信息披露的原因，未报协会销量，因此协会数据失真。我们调研中了解，7月徐工汽车起重机增长58%左右，道路机械增长30%，旋挖钻机增长57%，装载机下降13%。预计8月徐工汽车起重机增长50%，9、10月订单增长可期。中联重科8月开始汽车起重机也出现了正增长。

行业有望触底回升

根据消息，第三批PPP已下发，项目500多个投资过万亿。今年6月初，财政部联合20个部委启动了第三批PPP示范项目申报工作，目的在于推出一批可复制、可推广的示范案例，来助推更多PPP项目落地。2014年财政部推出首批30个PPP示范项目，总投资额1800亿元。2015年第二批PPP示范项目数量和总投资额分别为206个和6589亿元，2016年明显超前两年。

工程机械行业最差的时候正在过去，明年有望恢复增长。2011-2012年的信用销售透支了需求，去年销量已降至冰点，工程机械投资者信心也崩溃，退出的代理商和生产企业在增加。根据行业专家的估计，小松中国估计盈利持平，卡特略有盈利，斗山、VOLVO、神钢、日立略亏损，行业渠道的问题还需要时间来解决，资金和回款压力仍很大。但是，我们看到目前工程机械行业的风险已经大幅下降，现在的客户都是理性的、资信较好的，厂商也很理性，对客户的资格审查很严，严格控制首付和库存，今年客户还款的逾期率也在下降，以三一挖掘机为例，逾期率只有2013年的60%，明显改善。目前，三一监控挖掘机的开机率已回升至2/3，平均工作小时也在持续增长。挖掘机目前存量市场为120万-140万台，每年正常的更新也应该有8万台需求(一般中型挖掘机工作8000小时更新，而实际上用到1.2万-1.5万小时)，而去年销量降到5.6万台已经不正常了，所以我们判断工程机械行业反弹在即，目前在盈亏平衡点附近，一旦销售回升，盈利将大幅改善。

四季度可策略性做多

工程机械行业矫枉过正，最差的时候正在过去，下半年到明年有望恢复性增长，业绩将得到改善，虽然相对估值仍然较高，也很难从成长和股价的视角来看，但是周期股通常是买在业绩拐点和高PE时，并且各家龙头企业也在积极转型或并购，并且都在实施降成本的战略。(本文来自中国投资咨询网)

挖掘机七、八月部分企业卖断货。挖掘机2016年2、3月就出现了大幅回升。从挖掘机品种来看,小挖和大挖销售火爆,中挖平淡,我们当时判断小挖与房地产去库存、园区建设需求增长有关,大挖与一些有色矿需求回升有关,另外,也与国二清库存、国三挖掘机上市促销也有一定关系。二季度销量仍是下降,复苏未能持续。

再制造是绿色循环经济科学发展的必然要求。基于国内外再制造产业发展基础，中国工程机械的再制造产业发展应围绕科技创新为本、全面建设再制造配套服务体系等，为再制造产业发展创造优良的环境，提供有力的支撑。 进入21世纪，保护地球环境、构建循环经济、保持社会经济可持续发展已成为世界各国共同关心的话题。

【前言】 根据协会统计数据，2016年8月份，全国26家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机4349台，同比增长44%，环比增长19%。2016年1-8月份，主要挖掘机生产企业共计销售挖掘机45485台，同比增长2.29%。

先进装备制造业是制造业的核心组成部分，是国民经济发展特别是工业发展的基础。其中最核心的是智能制造装备业，是推动制造业向中高端发展的重要力量，是中国制造业实现突破性创新的关键领域。 近年来,我国紧跟世界发达国家步伐,高度重视智能制造装备业发展,注重强化政策引导和推动作用。

2016年8月份国内11家主要平地机生产企业共销售各类平地机218台，其中出口122台，占比55.96%。 分企业来看，徐工道路销量遥遥领先，占比超三成。徐工道路、卡特彼勒、柳工、鼎盛重工、山工本月销量位居前五，前五位销量占总销量的85.32%。

近年来，受益于中国高速发展的经济态势，我国粮食烘干机市场发展较快，据统计2012年至2015年，我国粮食烘干机保有量由3.6万台增加至6.87万台，复合增长率24.04%，这主要是源于我国农机市场终端用户支付能力的提高、国家粮食安全战略和农业补贴政策的推动，带动了粮食烘干机市场的需求和消费。