2013中国钢铁市场年度报告解读

2013年12月22日下午，由冶金工业经济发展研究中心主办的 2014年中国钢铁市场展望 暨 我的钢铁 年会在上海浦东展览馆继续召开。 我的钢铁 研究中心高级研究员杨华在会上作题为 2013中国钢铁市场年度报告解读 的演讲。

以下为会议实录：

各位领导，各位嘉宾，下午好！前面行业的专家都对宏观经济，以及钢铁行业做了深入分析。我接下来想对年度报告做一个简要的汇报。

首先我想请大家看一下这个图，这个图大家看起来比较熟悉，左边是三辆汽车：第一辆大家比较熟悉的，上面是中国的国旗。第二辆是欧元区，代表欧洲。第三辆，美国，插着美国的国旗。这是汽车市场的情况。

用这个图跟大家一起来分享对整个全球主要经济体的判断。这个图是4年前很简要地概括了中国、美国、欧洲等主要经济体的一个状况。4年前，2008年危机之后从美国的角度来看，实际上我们的煤炭已经触底了一定的阶段，当时欧元区还处于一个下滑趋势。

从中国来看，中国最左边处于一个悬崖边上。中国整个经济增长从两位数，10%以上的增长逐渐向7%、8%转变，而且经济增长的结构以投资为主逐渐转向消费上来，但整个调整需要很长的时间。

现在可以看右边的图，看现在所发生的情况，这是对明年的基本判断。首先看美国，从美国有一个基本的判断，已经处于一个复苏的态势当中。从GDP来看，今年预计是1.6%，明年我们预计会达到2.6%。这个主要是从它的就业市场，一些销售，还有房地产相关的指标看出来。还有纳斯达克的市场都有一个提前反映。

欧元区有一个总体的判断，认为最坏时期已经过去，对于明年我们认为会呈现一种正的增长。中国明年的一个大的预计，GDP指标在7.6%左右。其他的一些经济体，像日本会呈现恢复性的增长，其他的新兴经济体：俄罗斯、南非，以及其他的新兴国家，我们认为它们经济增长会呈现放缓的态势。从5%到6%会下降到2%到3，但还会保持小幅正的增长。

接下来想跟大家分享一下大宗商品的周期性，这在前期也在很多场合讲了很多，这个图是最近两百年大宗商品的一个价格涨跌幅走势，经过了技术的处理。从这张图发现有几个特点：

第一，每一轮的大宗商品上涨、下跌周期在30年左右，这30年跟我们说的30年河东30年河西不谋而合。

第二，每一轮的大宗商品涨幅最高也就在10%左右，一旦超过10%，后期的下跌和波动非常大。去年做年度预测时候也跟大家讲过，今年大宗商品的走势，像铜、有色、钢铁情况煤焦都呈现了下行的态势。从这方面进一步印证。从明年来说这个规律可能会依然存在。

第三，上涨周期当中驱动力有几个方面，主要的推动力是第三科技推动力。新科技出现来消化大宗商品的产量，使供需达到新的平衡。

第二个方面，就是一种新的需求增加，比如像2000年到2010年，中国的人口红利来消化了大宗商品的价格，使价格呈现大幅度地上涨。但未来十年，从目前的情况来看觉得扩大需求的推动力可能暂时没有看到，像美国的页岩气等相关的新技术，总体来看不像前轮政府这么快。所以对大宗商品价格还是持相对谨慎的观点。

跟很多机构交流的时候，他们会问到一个问题：无论是大宗商品：铜，还是钢材等，最根本决定价格的因素在哪里，我们认为主要还是需求。需求从哪里来？从人口的结构当中。我们发现中国的人口结构有几个突出的特点，出现双峰一样的特点。

60到70年代初，是人口激增的高峰，80年代后期也是一个高峰。这个高峰促使了钢产量的增长。但我们发现90年代，特别是91到94年开始人口出生出现了明显的下滑。90年代开始只有1500万人/年。大宗商品上涨很大程度上是需求的拉动。

人们也会问：现在这种计划生育的改变，像单独二胎政策出现，以后也可能会出现些变化。但从目前单独二胎政策来看，新增人口增长可能也是1百万左右。也就是说1500万加1百万，也就是1600万左右。人口结构增长相对偏小。

人口结构跟GDP的相关性非常高，我们做了两者之间的模拟。两者的相关性是0.7，也就是说70%以上。为什么有这个相关性？是因为人口的出身到20年之后会对就业有所需求。政府有一个任务：保就业。怎样增加就业的岗位，政府会加大投资的力度，这是政策方面的支持。所以从这个图上可以看出把人口增长推20年，这是就业的需求，跟GDP的走势非常相似。这也是跟很多客户在交流的时候所提到的，从中长期来看在6%到8的区间运行。

看完了整个宏观经济以后，我想跟大家分享一下铜的方面。铜的领先性、先导性，以及金融属性非常强。今年来看铜的均价53000，对明年的价格来看，觉得周期会小幅下移到51000左右，运行区间是45000到58000。为什么45000？研究员发现铜的成本很多都集中在4万5到4万7左右的区间。所以铜往下的支撑价位在45000左右的可能性偏大。

看了铜以后再回到市场的情况。我们看一下下游需求的表现，这里列出了与钢材相关几个行业的表现，这是我们跟相关下游行业协会进行交流得出的结论。首先看一下房地产开发投资方面，今年1到10月份7.7万亿，同比增速19.5。我们觉得后期这种投资增速很难维持这么高的速度，后期可能会有所下降，比较长的时间，3到5年可能会下降15%左右。相比明年会有一个小幅下降，还是会保持一个中速的增长。

第二块：铁路。这也很明显可以从十二五规划里看出来，铁路对于十二五规划基本建设投资是2.3万亿，固定资产投资是2.8万亿。从2011到2015年，过去我们的统计发现，2011到2013年中期，就是过去的两年半这种计划完成了50%，固定资产投资完成了52%，也就是说过去两年当中仍然还有50%的投资力度。未来整个经济的下滑比较明显的话，我们认为基建投资，像铁路这一块的增长力度会增强。

第三块：机械行业。机械行业今年总的表现来看触底回升。工程机械的表现比较差，但今年一些机械工程产品出现了正的增长，代表性的像挖掘机，比如小型挖掘机的反映非常灵敏。从销售来看表现非常好。对整个机械行业的产销来看1到10月份同比增长13%，明年预计12%左右。

汽车这一块今年表现非常好。1到10月份同比增长13.5%。对汽车这一块我们维持长期看好的关系。今年的增速已经超过了潜在增长。汽车的潜在增长7%到8，跟GDP的增速同步。对明年我们认为会小幅下降到8%左右。

再接下来是造船这一块，可以看到BDI指数呈现了一个触底反弹，造船的这种机械订单达到200%以上，实质上有这样的原因，去年的基数太低，导致今年同比增速呈现一个大幅度的增长。

再一个是手持订单来看，同比增速1.1%，新接订单同比会上升到5%左右。

这是家电，家电和房地产的关系非常紧密，今年1到10月份同比增长12%，对明年我们预计大体相当。

综合总的一些下游情况来看，预计明年的粗钢消费在7.6亿吨左右。

再看国内类似的情况，首先是与库存的变化有一个需求的反映。库存现在的数据是两块：社会库存和去年同期大体相当。后期有补库的需要。所以对钢铁的价格也有比较好的支撑。

再看一下钢厂的净出口情况。今年的出口比较超预期。全年预计钢材的出口在6250万吨左右，同比增长10%左右。明年认为是6500万吨，有一个小幅增长。

这是我们对粗钢产量中长期的走势做的预测。红色是模型的预测。蓝线是实际走势。可以看到两条线非常吻合。

对于今年的粗钢产量是7.75亿吨左右，增8%左右。2014年预计8.1亿吨左右，同比增长4.5%，增速放缓。

对明年铁矿石预测是110到145。

炼焦煤：今年相对比较弱势，明年可能还是维持着这样的格局。但对于一些优质的炼焦煤我们非常看好。

焦炭：今年表现比较好的是出口，对出口关税的取消。明年我们认为焦炭出口继续保持恢复性增长，全年在450万吨左右，今年大概是4百万吨，明年会继续增长。价格方面来看重心也会朝下移，下移幅度大概3%左右。

废钢：对于明年的预计是2630左右，价格区间在2300到2900之间。

最后跟大家分享一下对于明年钢材价格的走势判断，对于明年总体的判断来看：钢材的价格也会有小幅度的下移。走势方面我们认为呈现一个W型的可能性非常大。钢材的绝对价格非常低，再往上面走，虽然是正的增长，但增速呈现一个放缓的态势。