基建信托“火爆”受益巨额地方投资计划

从前三季度来看，基建类信托产品呈现 火热 走势，在 稳增长 的政策形势下，各地方政府陆续出台大规模经济刺激计划，该类产品或将受益于此，出现 井喷 。

接力银行

由于银监会对于平台贷款的政策导向，利率市场化之下的转型压力，以及对大客户贷款利率低、占用资本高等因素，许多银行将目光投向了中小企业、投行和资管等业务。

今年以来，在对公贷款的策略上，特别是基建类贷款，各家银行出现分化。正如华泰证券首席经济学家刘煜辉所言，背负巨大潜在不良和资本充足率存在虚高的银行，未来行为可能更趋谨慎。

在地方政府融资需求有增无减、存量债务到期的背景下，债务展期和借新还旧成为必然选择，于是，信托接力银行，成为地方平台 输血 渠道之一。

根据用益信托工作室统计工具测算，今年前三季度共发行基础产业类信托产品676个，规模总计1306.86亿元，与去年同期相比数量和规模分别增长了131%和114%。

用益信托研究员王利认为，政府将稳增长摆在更为重要的位置，投资无疑是拉动经济的主要动力。上半年房地产开发投资增速持续回落，相较之下，重大项目和基础建设投资仍是应对当下经济增速放缓的重要手段。在此背景下，信托行业也将投资的重点逐渐转向基础产业项目，这也造就了基础产业类信托的陡然升温。

趋势或将延续

从销售方面来看，用广发银行一位理财经理的话说， 政信合作类产品根本不愁卖 。

此前，该人士以中信信托发行的 中信 云南交通贷款集合资金信托计划 为例，这款产品由广发银行新外支行代销，代销金额10亿元 ， 上午开始卖，下午3点只剩下8000万元，门槛在300万元，这只有49个自然人的名额。我们正在申请新的规模，很好卖。

相关材料显示，该信托计划规模为20亿元，受益人预期收益为8%/年，资金用以支付云南省交通厅辖下小黑江至澜沧段二级公路、文山至麻栗坡至天保二级公路、蒙自至屏边二级公路及易门-峨山-高仓公路项目的建设工程款。

对于政信合作的风险，监管机构并不是没有关注。今年8月，有媒体报道称，银监会对信托公司的政信合作业务进行 窗口指导 ，不过只是针对 名单 内的平台，对于已经退出银监会 名单 的融资平台，银监会并未禁止信托公司为其提供融资。

地方政府融资需求仍将保持旺盛。据格上理财统计，今年6月份以来，已有10多个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，粗略计算，涉及金额已近20万亿元，远超2008年中央政府的4万亿投资计划。格上理财研究中心王燕娱认为，信托或受益于20万亿地方投资计划。

王燕娱称，政信合作类产品从本质上来说，是替地方政府延长了偿还债务的时间，对缓解政府财政压力起了很大的作用。应收账款类信托产品还有很大的空间，信托业或借这20万亿的地方投资计划获得更多的利益。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成对表示，基建类信托是信托公司传统的业务领域，始终排在前三位，但是信托公司应该避免盲目地一哄而上，要注意潜在的危机以及融资平台出现的一些违规操作。