9月份装载机/推土机销售同比下滑24%/32%

中国9月份的装载机/推土机销售数据于10月15日公布：装载机销量(含出口)同比下降24%至10,001 台，年初至今销量同比下降10%(前8 个月同比降幅为9%)。9月份推土机销量同比下降32%至535 台，略好于8 月份35%的同比降幅)，年初至今销量同比进一步走软了2 个百分点至-17%。

潜在影响

(1) 9月份国内装载机销量的同比增速从8月份的-14%进一步走软至-26%(出口销量同比-17%)；今年9月的季节性因素弱于正常水平，总销量环比下降了2%，而2010-2013 年9 月平均月环比变动为+8%。随着四季度比较基数变得更高，我们预计2014 年全年销量的同比变动将向预测的-18%(未调整)变动。

(2) 所有主要品牌的9月份销量均同比下降：柳工仍是年初至今排名第一的装载机生产企业，市场份额17.4%，较2013 年全年低0.4 个百分点。临工仍排名第二(16.3%)，尽管今年前9 个月销量同比下降了14%。厦工/龙工名列第三/四位，年初至今市场份额较2013 年上升了2.2 个/0.3 个百分点至15.3%/14.6%。具体而言，厦工9月份销量同比转负(-44%，而8 月份同比+27%)，原因在于2013 年9 月的比较基数显著较高(该月同比+81%)。

(3) 年初至今中国推土机出口销量(同比-13%)表现领先于国内销量(同比-19%)。山推(中国最大的推土机生产企业，年初至今市场份额62.9%)9 月份出口销量同比持平，并占到公司当月销量的50%。这帮助部分抵消了其国内销量32%的同比降幅。

(4) 我们看到其它机械类别的表现也出现了类似的疲软，如货车起重机(9月份销量同比-40%)和压路机(9月份销量同比-25%)。甚至是叉车今年表现较为稳健的产品9月份也出现了放缓：龙工是目前唯一披露了9 月份叉车销量的公司，在2013 年1月开始几乎连续两年的增长后，9月份销量同比下降了2%(年初至今龙工的叉车销量同比增长27%，显著好于挖掘机/装载机)。(本文来自高盛高华证券)