"十二五"16万亿基建总投资 结构性分析

【中国路面机械网 原创】中国工程机械行业受基建影响较大，大规模的基建项目有利于工程机械市场的需求。在 十二五 期间，国家推出了一系列的基建投资促进政策，极大的促进了工程机械市场的飞跃发展。但随着基建投资渐缓，工程机械市场也迎来了新的发展转向。基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。随着中国经济的快速发展，基建项目还将出现不同类型的需求，会不断改变工程机械行业的生产类别、销量等因素。

基建投资现状分析

综合来看， 十二五 期间基建总投资将达到161945亿元，较 十一五 投资总额增长4.7%。2011-2013年以铁路、公路、内河航道、城市轨交、机场、水利和电源基建为主要统计口径的基建总投资达到91145亿元，CAGR为3.41%。上半年相关投资规划符合市场预期，铁路基建和城市轨道交通是增速最快的两个项目，预计14/15年狭义口径基建总投资增长9.3%/4.0%；14/15年广义口径基建固定资产投资增速18%/15%。

基建投资总量大，波动性高，政策属性强。从投资总量来看，基础设施投资绝对值较大，占固定资产投资平均比重为25%。2013年四项目基建总投资为9.68万亿，占固定资产投资比重达到21.64%。同时，基建投资增速也很快，2003-2013年增速约20.22%，但低于固定资产投资的23.18%。比较基建投资与固定资产投资增速，可以看出基建投资波动性更强，标准差0.1287大于固定资产投资增速标准差0.0745，这使得基建投资很容易成为稳增长的利器。随着我国经济增长中枢逐渐下移，基建投资在经济增长中的贡献有望进一步提高。

此外，东部基础设施存量绝对领先，中西部基础设施追赶效应明显。从基础设施资本存量来看，东部从1993年起就处于绝对优势，但中西部增速更快。2011年东部基础设施存量达到89456亿元，占全国比重由1993年的56.5%下降为47.6%。总体而言，我国的铁路和公路建设处于中等水平，但铁路建设仍落后于公路建设，未来基建投资仍然存在上升空间。

未来基建发展分析

整体来看，我国基建投资空间仍然比较大。全国层面来看，全国道路长度和全国居民生活用电量增速基本一致，这验证了许多学术文献中以居民生活用电量代表真实人口活动需求的合理性。2003年以来，全国道路长度和居民生活用电量增速基本稳定，但道路长度增速低于居民生活用电量的增速。此外，基建的扩张速度也低于地产的扩张速度。一般来说，每增加一单位的居民生活用电，相当于增加一单位真实需求，必然需要一定的房屋与道路与之配套。

分区域来看，我国中西部基建投资发展空间较大。从全国来看，我国当前以道路建设为代表的基建增速基本上符合需求，但低于房地产的扩张速度。从省级层面来看，我国中西部地区基建发展空间相对较大，尤其是西部地区，基建需求相对更加旺盛。从基建投资和房地产投资匹配的角度来看，贵州、重庆、陕西、四川、宁夏、河南和辽宁等省份在未来3到5年内的基建发展空间较大；从基建投资和当地真实的人口活动需求匹配的角度来看，贵州、陕西、重庆、广西、四川、河南、山西、天津和福建等省份在未来3到5年内的基建发展空间较大。在剔除掉北京和上海这两个土地受限的直辖市之后，西部省份的道路发展空间相对较大，尤其是贵州、重庆、陕西、四川、宁夏等省份，在中部省份里，河南、湖南的道路发展空间较大，东部的辽宁和黑龙江的道路发展空间也较大。

2014年年初以来为应对经济增速下滑风险，高铁能源等基建设施投资再次被提升作为稳增长举措。考虑未来经济增速下行风险，各地方政府以基建投资拉动内需和总投资的热情不断高涨。在这样的背景下，基建投资机会更显突出。