货币政策操作诠释“精准”特征

今年以来，货币政策呈现 稳中有松 特点，货币市场利率持续处于相对低位即是具体体现。一方面稳中有松，另一方面为保持货币信贷合理增长，配合经济转型目标，货币政策注重预期稳定，也不释放明显放松的信号。 交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时表示， 操作上更为精准、更有针对性。

公开市场操作担纲调控主力

春节后，由于资金面恢复宽松，央行在公开市场中以开展正回购操作为主，主动回收流动性，公开市场持续呈现资金净回笼格局。

今年以来，公开市场操作屡现身影，在加强流动性管理方面发挥着重要作用。

春节后，由于资金面恢复宽松，央行在公开市场中以开展正回购操作为主，主动回收流动性，公开市场持续呈现资金净回笼格局。

  两会 之后，由于实体经济运行指标走软，市场出现了保增长预期。但 两会 结束后一段时期内，公开市场上正回购操作力度及净回笼规模呈现渐强态势，与日益升温的放松预期有所背离。

相关分析认为，结合正回购操作频繁使用的情况看，管理层将流动性维持在合理适度范围内，既不过松、也不过紧的政策用意很明显。

定向支持政策屡屡现身

从4月25日起，央行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率两个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

为引导加大涉农资金投放，进一步提升农村金融服务的能力和水平，从4月25 日起，央行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率两个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。显然，自年初以来一系列的金融政策倾斜，既是近期 稳增长 组合拳的重要举措，也是扶持薄弱环节发展的有效抓手。

精准特点日益凸显

央行一方面通过正逆回购、短期流动性调节工具及常备借贷便利在银行间市场调节流动性，维持资金的合理适度宽松;另一方面则通过发放支农再贷款、支小再贷款等，向实体经济输血。

在我国经济进入转型升级的关键阶段，一方面要加速经济去杠杆化，另一方面要保持经济稳定增长。如此一来，货币政策如何预调微调显得尤为重要。观察近期的货币政策操作，不难发现，央行正在试图寻找更精准的流动性调节工具。如，央行一方面通过正逆回购、短期流动性调节工具及常备借贷便利在银行间市场调节流动性，维持资金的合理适度宽松，也创设了常备借贷便利，来满足金融机构期限较长的大额流动性需求；另一方面则通过发放支农再贷款、支小再贷款等，向实体经济输血。这种精准操作特征也和政府思路一致，即避免强刺激，更加注重改革及长期增长。(本文来自金融时报)