瑞士信贷：中国经济增长主要动力正迅速消失

BusinessInsider周三文章指出，随着中国官方公布了意外弱势的6月进出口数据，中国经济增长放缓的现实已经越来越广为人知。

瑞士信贷集团分析师安德鲁-加斯维特(AndrewGarthwaite)在周二的一次报告中指出，中国经济增长的所有主要驱动力量都在快速消失。

这份报告指出，劳动力的增长率已经开始萎缩，这也意味着增长率将会更加接近生产率的增长。其次，2001年加入世界贸易组织带来的好处在十年之后已经严重减弱。

报告也认为，房地产市场的蓬勃发展导致了过量建筑，供应相比需求高出了20%，同时现有房屋还有20%的空置率，价格也过于昂贵(房价相比薪酬的比率是伦敦的三倍)，而住宅投资在国内生产总值中的占比已经从2001年的5%提高到了目前的13%。

报告称，由于利率的去监管过程，资本的真实成本已经上升。过去近十年中负的实际存款利率帮助带动了国内生产总值中投资比率的明显提高，达到了史无前例的48%。基础设施建设投资规模同比增长了20%。历史上，从投资型向消费型驱动增长的转变会导致国内生产总值的增长率下降三分之一到二分之一。

报告也列举指出，真实存款利率已经转向正值，这最终将会提高资本的真实成本;公共和私人部门的合计杠杆比例已经比正常趋势高出17%，相对比例则是高出了30%;人民币相对其他新兴市场货币升值程度在2%到20%不等。

报告最后指出了政策方面的因素，称目前中国在一个十年改革周期的第一年中，而改革通常会以增长放缓为代价。瑞士信贷集团中国经济学家陶冬也指出，中国还有政策不协调的风险，包括央行在内的国家机构分支可能会寻求实现自己的一些目标。