3950亿逆回购创新高资金转暖概率大

人民银行于10月30日以利率招标方式开展了2900亿元7天和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.35％和3.60％。

个人认为，对于今日逆回购操作的放量，市场无需过于紧张。 在研究员牟治阳看来， 主要还是因为前几日流动性有所趋紧，因此各大行提高了资金申报需求，则逆回购操作量一下就上来了。

牟治阳同时表示， 至于打破单日逆回购投放量的记录，其本身意义并不大，预计周四的发行量会有所下降。

可以看到，截至10月29日收盘，银行间回购利率各期限品种上涨明显，3天品种领涨105.9个基点。具体来看，1天、7天、14天品种回购利率均较上周五大幅攀升，目前行至4.482％、4.258％和4.767％的位置。

就目前而言，虽然个别时点资金面较为紧张，但市场普遍判断，年内流动性相对走宽的可能性更大，则央行未来将继续通过逆回购操作以平滑资金面状况。而本周随着理财资金回表以及逆回购操作放量，银行间流动性估计将于下半周趋于宽松，资金利率也将下行。

值得一提的是，随着外汇占款的回升，预计短期内降准的可能性进一步降低，而央行保持市场流动性稳定的目标亦不会发生变化。

事实上，外汇占款于7、8两月连续负增长后，在9月份重新实现正增长，加上香港金管局近期也连续出手抑制港元升值，这均表明国际资金已重新回流人民币资产，这一新形势意味着央行近期降准的可能性进一步降低。

更有研究员预测，未来如果外汇占款增加较多，使得流动性极为宽松，那么央行就没有进行逆回购的必要了。当然，降准、逆回购等等只是具体手段，市场更应看重的是央行所要实现的政策目标，无论管理层如何操作，其短期政策目标一直是保持市场流动性的基本稳定，不会大放也不会大收