消费、投资与出口很给力宏观经济趋稳

汇丰银行昨日公布的9月份中国服务业PMI为54.3，大幅高于8月份的52.0，显示中国服务业活动加速扩张。其中，服务业经营活动和新订单双双创下5月以来最大增速，报告称，部分受访企业表示经营增长原因与经济环境好转有关。

除此之外，近期公布的中国官方和汇丰银行两份9月份中国制造业PMI数据也都显示宏观经济出现了筑底企稳势头。由国家统计局与中国物流与采购联合会共同编制的官方制造业PMI 9月报49.8，高于8月的49.2，虽仍不到荣枯线，但是该指数自5月份以来首次升高；汇丰制造业PMI9月终值报47.9，8月则为47.6。

对此，有观点认为，拉动经济的消费、投资与出口 三驾马车 近期齐 给力 ，加之前期的宽松政策逐渐起效，本轮宏观经济的下行或已趋稳。不过，相较消费和投资，9月份的制造业出口虽有回暖，但仍然乏力。

消费方面，汇丰服务业PMI最新报告显示了9月份新订单量的继续增长，并且创下4个月以来最大增速；新订单的增长带动企业扩张运营，服务业用工继续增长，并且创下过去10个月以来第二大扩张率。许多受访企业表示增加用工与客户需求上升有关。

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌对此评论称： 前期宽松政策起效、国庆黄金周消费需求上升都预示国内经济状况可能已略有好转。 交通银行首席经济学家连平则认为，受益于 双节 促销活动力度加大与多项促内需政策的积极影响，9月份消费增速或有明显回升。

不过，成本与定价方面，汇丰报告显示，服务业的投入成本已持续35个月上扬，9月数据创5月份以来最大升幅，并且超过过去一年的平均水平；服务业平均消费价格也出现6个月以来的首次回升。部分受访企业表示原料涨价是导致成本上扬的主要因素，汽油和柴油的涨价尤为明显。

投资方面，国家通过加大基建投资力度实现稳增长政策取向进一步明确，国家发改委审批加速和地方政府推动力度加大已使基建投资需求上升、房地产新开工数据见底反弹。

中行国际金融研究所近日发布的《第四季度经济金融形势分析报告》显示，土木工程建筑业新订单指数已经连续两个月回升，表明二季度针对稳增长出台的有关投资政策效应开始显现。与此同时，最新中国房地产指数系统百城价格指数显示，9月份全国住宅平均价格环比上涨0.17%，已为自6月份止跌后的连续第四个月环比上涨。

出口方面，官方制造业PMI报告显示，9月份新出口订单成分指数从8月份的46.6升至48.8，国外订单反弹可观。但是，更能反映中小制造企业冷暖的汇丰制造业PMI数据却显示，上月新出口订单创下42个月以来最大减幅，多个重要贸易区目前市况艰难。

眼下，市场正静待海关总署即将发布的中国9月及前三季度的外贸进出口数据。有分析称欧美货币宽松政策作用或带动9月出口数据较前月好转，但整体而言，受制于国际市场萎缩不改，外贸数据将持续走低。