四季度中国经济开始触底反弹

9月PMI回升至49.8%，显示出经济正企稳复苏。花旗等外资银行近期发布报告表示，四季度中国经济或出现反弹。与此同时，世行、惠誉近日再度下调中国GDP增速预期目标，认为由于全球市场的低迷前景及贸易、金融等因素影响，中国经济仍面临增长减速的风险。

中国经济将平稳增长

不少外资银行预测，中国经济形势或四季度开始触底反弹。

美银美林澳大利亚分行的首席经济学家绍尔 埃斯雷克指出，中国经济没有 硬着陆 的风险。美银美林近日就中秋国庆黄金周发表研究称，强劲的旅游业数据显示，担忧中国经济 硬着陆 实属过虑。分析认为，基础设施建设在过去几年显著改善，对促进现在和未来消费有积极影响。与此同时，国内消费者对房地产市场及中国经济基本面仍然保持较高的信心，这些因素将利于中国经济保持较高速度的增长。

花旗银行则预计，四季度中国经济或出现反弹，而今年全年经济增长为7.9%。一方面，由于贷款状况转好以及房地产投资增加，三季度经济走势平稳，而农业、建筑业和服务业将呈现反弹性增长；另一方面，宽松的货币和信贷政策将加速一批项目的实施，从而刺激经济增长。

来自巴克莱资本的一份报告显示，中国未来几个季度经济将保持平稳增长。该机构认为，经济活动出现初步回稳迹象，特别是铁路和房地产行业。中央政府支持的基础设施投资项目在融资方面也有所改善。

摩根斯坦利认为，新开工的固定资产投资项目及来自水泥和其他原材料部门的积极信号，将有助于经济稳定增长。

对于未来政策走向，多数外资机构普遍表示短期内不会有太多变化。高盛发布报告指出，由于近期央行主要依靠公开市场操作应对流动性减少问题，未来几个月内下调存准率的可能性较小。摩根斯坦利指出，除非在劳动力市场和就业方面出现急剧恶化的迹象，否则政策在短期内不会出现放松的迹象。

新兴经济体基本面保持强健

尽管四季度或出现经济回暖信号，但不少外资机构认为，由于全球经济复苏的脆弱，多数国家经济增长下滑态势并没有得到遏制。世界银行8日发布报告，将亚太发展中经济体今年的增长预期由2011年的8.3%下调至7.2%。世行东亚和太平洋（601099）地区首席经济学家伯特 霍夫曼称，这是该地区自2001年以来的最低增长率，甚至比2009年金融危机最严重时期的增长率还要低。

这也意味着，受全球市场的低迷前景影响，中国经济增速下滑风险仍然存在。世行在上述报告中指出，由于外部环境疲弱，东亚和太平洋地区的经济仍在减速，中国经济有可能出现比目前预计的更为明显的减速，而大宗商品输出国受全球经济减速的威胁尤为严重。

国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》报告中也对包括中国在内的新兴经济体国家存在的下行风险发出警告。报告认为，不断加剧的风险将进一步削弱本已放缓的全球经济复苏进程；世界贸易增长低迷将对新兴市场和发展中国家造成不利影响。IMF首席经济学家奥利弗 布兰查德分析称，发达经济体的低增长和不确定因素将通过贸易和金融这两个渠道，对新兴市场和发展中经济体产生影响，而后者本来就存在自身的脆弱性。

另一方面，国外评级机构近期也再度下调了对中国未来经济增长的预期目标。9月24日，标普发布研究报告，将中国今年GDP增幅基本预测下调约半个百分点，至7.5%。9月28日，惠誉将2012年中国经济增速的预测从8%下调至7.8%。

不过，上述外资机构同时认为，包括中国在内的新兴经济体基本面仍保持强健，一定程度上可抵挡全球流动性宽松的影响，资产价格和商品价格的上涨将得到遏制。在这些经济体中，高就业率和稳健的消费将继续推升需求，再加上宏观经济政策不断放松的有利环境，共同促进了投资和经济增长。